Tiene vencimientos por US$ 371 millones este año. Plata en Venezuela se esfumó por la devaluación.
Contra el reloj y bajo una fuerte presión trabaja la alta dirección de la compañía Avianca Holdings en la búsqueda de un socio estratégico que aporte recursos por 500 millones de dólares, proceso en el cual el empresario Germán Efromovich ha manifestado su intención de mantener el control de la empresa.
La principal razón, según comisionistas de bolsa consultados con acceso a fuentes de la empresa, es que antes de finalizar el mes de julio la aerolínea debería tener listo su camino por seguir en medio de la coyuntura que vive el mercado aeronáutico de América Latina por la devaluación y la menor demanda, pues tiene unos vencimientos de cuotas de ‘leasing’ de aviones, que debe cumplir. (Además: Avianca busca nueva inyección de capital: Efromovich)
Según ‘Bloomberg’, en el 2016 Avianca tiene el mayor vencimiento de obligaciones de los próximos cuatro años, cuyo nivel suma 371 millones de dólares.
De este valor, 262 millones corresponden al pago de obligaciones relacionadas con ‘leasing’ de aviones, mientras 82 millones de dólares de deudas para honrar este año están catalogadas como corporativas y 27 millones de dólares corresponden al cubrimiento de intereses de bonos.
A marzo pasado, de acuerdo con el balance de Avianca Holdings, la flota total era de 187 aeronaves, de las cuales 121 están en el grupo de aviones propios o en arrendamiento financiero (‘leasing’). (Lea también: Tras casi doblar pérdidas, aerolíneas revisan su ruta de negocio)
El punto ahora es que los ingresos recibidos por la operación vienen a la baja y presionan su flujo de efectivo, debido a que la menor demanda por la depreciación de las monedas y las bajas tarifas han hecho que las ventas bajen, pese a que en el primer trimestre del 2016 se vio una eficiencia desde el punto de vista de combustibles, la cual no se había observado antes.
En el balance de Avianca Holdings publicado en la Superintendencia Financiera, se evidencia que entre enero y marzo el flujo de efectivo provisto por la operación fue de 100,6 millones de dólares, suma que al restarle los 34,5 millones de dólares usados en actividades de inversión y el financiamiento por 91 millones de dólares en pago de préstamos e intereses, generó un descenso de 24,9 millones de dólares en el flujo de efectivo acumulado.
Así, de tener al comienzo del primer trimestre efectivo por 479,3 millones de dólares, este bajó hasta los 453,2 millones de dólares en marzo, cifra que a su vez cayó 32,2 por ciento con respecto al cierre del primer trimestre del 2015, cuando el dinero en caja fue de 668,4 millones de dólares.
Lo paradójico, según las fuentes, es que buena parte de los recursos que la compañía necesita para fortalecerse estaban hasta hace poco en Venezuela, pues allí había, a comienzos de abril, unos 236 millones de dólares, según dijo en su momento el vicepresidente financiero de Avianca, Gerardo Grajales. Incluso, en el balance del primer trimestre la firma reportó que en ese país había 522 millones de dólares clasificados como equivalentes de efectivo y efectivo restringido.
Sin embargo, David Villán, analista de renta variable de la comisionista AdCap Colombia, señala que en la última conferencia con inversionistas los directivos de Avianca Holdings aseguraron que iban a usar este dinero para cubrir costos y gastos, lo cual alcanzaría hasta el 2017. (Lea también:Drástico recorte en altos cargos de la aerolínea Avianca)
Al ser consultada, Avianca confirmó que al usar el dinero y producto de la devaluación, en Venezuela solamente tiene a la fecha saldos de efectivo por 5,6 millones de dólares.
Miran opciones
Mientras Efromovich reconoció en declaraciones radiales los contactos con inversionistas chinos, EL TIEMPO estableció que Grajales viajó en días pasados a Chicago (Estados Unidos), ciudad sede del gigante United Airlines (una de las compañías interesadas en asociarse).
Grajales sería el directivo que, tras conseguir el socio, dejará la compañía, como se anticipó hace algunas semanas.
Otro analista indicó que, por la intención de Efromovich de mantener el control, una opción es cuantificar el valor de la capacidad instalada de Avianca y sus filiales, para que sirva como aporte a una negociación por el potencial de largo plazo, mientras el nuevo socio podría llegar a tener hasta el 49 por ciento de las acciones al girar capital fresco.
Según el consultado, bajo esta figura Efromovich estaría dando una capacidad muy representativa y una operación robusta, habida cuenta de que tiene una flota de 187 aviones (a marzo) y que sus niveles de transporte de pasajeros llegaron el año pasado a 28 millones de personas, para un aumento del 7,1 por ciento frente al 2014.
“Como las versiones apuntan a que los chinos pongan los 500 millones de dólares, podría fusionar Avianca Brasil y la empresa que se compró en Argentina, y con esto ya queda una nueva gran Avianca Holdings, de tal manera que él está haciendo un aporte en especie”, indicó el analista.
La participación minoritaria sería diluida
A la espera de que se concrete el acuerdo definitivo, un analista bursátil señaló que los inversionistas actuales deben tener en cuenta que, dependiendo de la inversión y como se vaya a realizar, puede haber una dilución para los accionistas actuales porque va a entrar un socio capitalista y le van a tener que emitir unas acciones o le van a tener que vender acciones, bajo una figura en la que el empresario Germán Efromovich mantenga el control.
“Una capitalización como esta es privada y los que más tengan deciden qué hacer. Efectivamente, la participación va a disminuir, pero el valor que se vaya a entregar por parte de la compañía puede ser interesante, porque habría que hacer una valoración de mercado a la empresa”, indicó el analista. (Además: Las cinco razones por las que Avianca busca un socio)
Según el consultado, seguramente la banca de inversión que está haciendo la valoración dirá que la acción no vale los 2.350 pesos que hoy tiene en el mercado bursátil, sino 2.600 pesos o 3.000 pesos, lo cual haría que suba la acción y luego de que se emita privadamente, el título tiende a volver a caer en la medida en que se trate de una fusión.
Fuente: El tiempo
Fotografía: El tiempo
